Die Beobachtung, dass Regierungen sich gelegentlich in die Übernahme von Unternehmen einmischen, ist so richtig wie trivial. Interessanter ist, wie häufig es zu einer staatlichen Intervention kommt, und wie sich derartige Interventionen auf die Erfolgsaussichten einer Übernahme auswirken. Serdar Dinc (MIT, Sloan School of Management) und Isil Erel (Ohio State University, Department of Finance) sind diesen Fragen in einer Regressionsanalyse nachgegangen (“Economic Nationalism in Mergers and Acquisitions”).
Die Vorgehensweise der Autoren hat ihre Schwächen (was sie anerkennen). Zum Beispiel erfassen sie (natürlich) Vorfeldwirkungen nicht. Auch nutzen die Autoren Zeitungsberichte zur Erfassung politischer Reaktionen. Damit dürfte sich das Bild sehr in Richtung der Wahrnehmung von Konfliktpotentialen in der (internationalen) Berichterstattung verschieben. Die Details der Regressionsanalyse kann ich nicht beurteilen.
Die Autoren halten als Ergebnis fest:
We find that, instead of staying neutral, governments where the target firms are located tend to oppose a foreign merger attempt while supporting domestic ones that create ‘national champions.’ We find that these government reactions have both direct and indirect economic impact. Government opposition decreases the completion chances of acquisition attempts while government support increases them. Furthermore, nationalistic reactions also have an indirect effect on corporate mergers by deterring future foreign acquirers. These findings indicate that nationalistic reactions by the governments affect the workings of the market economy significantly.
Kommentare